為規(guī)范標準化票據融資機制，更好服務中小企業(yè)和供應鏈融資，中國人民銀行于6月29日發(fā)布《標準化票據管理辦法》，自2020年7月28日起實施。

此前，國務院金融委辦公室推出11條金融改革措施，《管理辦法》正是其中的第六條改革措施。專家指出，《管理辦法》的出臺對支持復工復產、中小企業(yè)融資和票據市場規(guī)范發(fā)展發(fā)揮積極作用。

為票據業(yè)務立規(guī)矩

票據是中小企業(yè)重要的融資渠道之一，也是金融機構資金交易和資產負債管理的工具。中國人民銀行數據顯示，3月末，票據融資余額為8.2萬億元，同比上升25.6%；票據融資加權平均利率為2.94%，同比下降0.7個百分點。

然而，中國人民銀行方面表示，受多種因素影響，中小企業(yè)票據融資的可得性和效率還有待提升。從金融機構資產交易的角度來看，票據個性化特征比較明顯，價格形成機制較為復雜，標準化程度不夠高。

此前，為拓寬中小企業(yè)票據融資渠道，更好契合金融機構資金交易特點和支持中小金融機構流動性管理，中國人民銀行已于2019年8月創(chuàng)新開展了標準化票據融資機制試點，受到市場廣泛關注和認可。

在總結試點工作的基礎上，中國人民銀行組織試點參與機構制定了《管理辦法》，明確了標準化票據的定義、參與機構、基礎資產、創(chuàng)設、信息披露、投資者保護、監(jiān)督管理等，有利于規(guī)范標準化票據業(yè)務發(fā)展。

中國人民銀行方面表示，標準化票據以票據作為基礎資產，聯(lián)通票據市場和債券市場，有利于發(fā)揮債券市場的專業(yè)投資和定價能力，增強票據融資功能和交易規(guī)范性。

“《管理辦法》的出臺，進一步規(guī)范了票據業(yè)務和票據市場，建立起更加讓公眾信任的環(huán)境，間接提高了票據的信用，有利于吸引更多投資者�！敝袊�人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時表示。

增加新的融資渠道

標準化票據帶來哪些利好？業(yè)內人士指出，《管理辦法》的出臺，將增加金融產品的配置品種，拓展融資渠道。

在興業(yè)研究分析師郭益忻看來，標準化票據的推出，打通了服務中小微企業(yè)、供應鏈企業(yè)的融資渠道，使中小微企業(yè)在貼現(xiàn)之外增加了一個融資渠道。同時，商票被納入標準化票據基礎資產，將實現(xiàn)中小企業(yè)與貨幣市場的直連和對接。

此外，專家指出，標準化票據將票據作為基礎資產打包后在債券市場交易流通，可充分發(fā)揮債券市場定價機制透明、風控管理成熟等優(yōu)勢，提高交易規(guī)范性。標準化票據是對票據現(xiàn)行交易機制的進一步優(yōu)化，有利于增強票據融資功能和提高市場規(guī)范，實現(xiàn)資管產品對票據資產的主動管理和凈值管理。從長遠來看，標準化票據有利于進一步推動票據市場規(guī)范發(fā)展，提升市場深度，更好發(fā)揮票據在支持中小企業(yè)融資和供應鏈金融中的作用。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼也指出，票據單張面額小，持有企業(yè)分散，個性化特征比較明顯，如果標準化程度不夠高，金融機構在交易中流轉定價困難，會影響其流動性，進而制約票據融資對中小企業(yè)的支持作用。此次規(guī)范有助于彌補票據融資之前的短板。

幫助中小企業(yè)渡難關

眼下，中小企業(yè)復工復產正全面推進�！豆芾磙k法》的出臺，有望幫助中小企業(yè)吸引更多投資者，渡過難關。

據了解，使用票據融資的企業(yè)中，中小微企業(yè)占比超七成。趙錫軍認為，票據融資之所以受到廣大中小微企業(yè)青睞，是因為中小企業(yè)的融資渠道相對狹窄，票據融資實際上是為中小企業(yè)解決“融資難”“融資貴”問題的一個新的拓展。“相較于其他融資方式，例如銀行貸款門檻較高，雖然設立了專門服務中小企業(yè)的貸款平臺，但尚處于起步階段；公開募集在法律、財務、管理等方面的要求較高，對中小企業(yè)來說可望而不可及。而票據融資跟業(yè)務掛鉤，只要企業(yè)有固定收入、有相應的現(xiàn)金流，就可以以此為依托發(fā)行票據，完成融資。相比之下，票據融資難度低，成本低，效率更高，因此受到中小企業(yè)的青睞�！�

“《管理辦法》通過規(guī)范管理，降低了票據融資的風險，為票據市場的進一步健康發(fā)展提供了制度的支撐。票據市場的發(fā)展，為中小企業(yè)提供了更好的融資通道，對緩解中小企業(yè)融資難融資貴有一定的積極作用�！壁w錫軍表示，但是中小企業(yè)融資難融資貴是一個“老大難”問題，本質上還是金融市場和金融體系不夠完善。雖然票據市場的規(guī)范發(fā)展能夠在一定程度上緩解這個問題，但要想徹底解決，還有一定難度。

中國人民銀行方面表示，《管理辦法》對支持復工復產、中小企業(yè)融資和票據市場規(guī)范發(fā)展影響正面，市場各方支持盡快出臺。目前，標準化票據相關的金融基礎設施、機制設計、系統(tǒng)開發(fā)等方面已做好準備，中國人民銀行將按程序正式發(fā)布。 （記者 徐佩玉）