近日，順豐控股發(fā)布公告稱，預計今年第一季度凈虧損9億-11億元，而去年同期盈利為9.07億元。4月9日，順豐控股全天一字跌停，股價創(chuàng)近8個月新低。

　　據(jù)悉，這是順豐歷史上首次虧損。過去15年，憑借直營送貨速度快、服務好的優(yōu)勢，順豐一直是快遞業(yè)中高收益的公司，讓同行們望塵莫及。20多天前順豐遞交的去年年報更是顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤高達73.26億元。

　　快遞產(chǎn)業(yè)的龍頭大哥順豐出現(xiàn)業(yè)績“爆雷”？順豐為何會有如此高的預虧，未來影響又會持續(xù)多久？

　　首現(xiàn)虧損

　　日前，快遞巨頭順豐控股的一季度業(yè)績猶如一場春雷，震驚了整個市場，原來濃眉大眼的白馬也會“爆雷”。

　　順豐一季度業(yè)績預告顯示，在量件保持高增長的情況下，該公司一季度凈利潤卻遭遇虧損，預計一季度凈利潤虧損9億-11億元，而去年同期盈利為9.07億元。

　　4月9日開盤，順豐控股毫無懸念地一字跌停，封單超過20萬手。相比去年業(yè)績，可謂是冰火兩重天。去年順豐控股實現(xiàn)營業(yè)收入1540億元，同比增長37.3%；業(yè)務量81.4億票，同比增長68.5%；歸母凈利潤73.3億元，同比增長26.4%；扣非歸母凈利潤61.3億元，同比增長45.7%。

　　對于今年第一季度的虧損原因，順豐控股公告中指出以下幾點：第一，公司正處于新業(yè)務拓展關(guān)鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務的前置投入。

　　第二，去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢明顯，公司業(yè)務量增速迅猛，導致速運多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。為保障時效和服務穩(wěn)定性，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。

　　第三，基于大規(guī)模的陸運產(chǎn)品業(yè)務量，公司重新審視各業(yè)務線的資源投放，全面融通速運網(wǎng)絡、快運網(wǎng)絡、倉儲網(wǎng)絡及加盟網(wǎng)絡場、線等資源。在整合的初期，會存在資源重疊投放。

　　“順豐在今年第一季度進行了大規(guī)模的數(shù)字化建設和改造。”盤古智庫高級研究員江瀚表示，“數(shù)字化改造和數(shù)字產(chǎn)業(yè)的變革是順豐的一個大方向，該方面投入規(guī)模巨大，甚至于需要長期的投入，必然會占據(jù)順豐一季度相當大的利潤空間。”

　　價格戰(zhàn)再起

　　國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月24日，我國快遞業(yè)務量已突破200億件，比2020年提前了45天，再一次刷新快遞業(yè)發(fā)展記錄，但付出的代價是單票收入繼續(xù)下降，物流行業(yè)平均單價同比下降20.2%。

　　2021年1-2月，韻達、圓通、申通均實現(xiàn)業(yè)務量同比大增，但體現(xiàn)盈利能力的單票指標卻反向波動，三者單票收入分別同比減少24.2%、15.6%、19.7%。

　　順豐控股也不例外，據(jù)其披露的2021年1月、2月數(shù)據(jù)顯示，業(yè)務量同比增加59.54%、22.21%，單票收入則從上年同期的19.70元降至17.26元，18.19元降至15.11元，降幅12.39%、16.93%，兩個月時間每票少賺4.59元。

　　根據(jù)順豐控股發(fā)布的2020年度報告，去年第四季度，其銷售毛利率低至11.97%，創(chuàng)近五年來新低。

　　背后，是快遞行業(yè)的流血廝殺和新的攪局者的出現(xiàn)。前有四通一達“價格戰(zhàn)”的舊人舊事，后又有新人極兔速遞攪弄江湖。

　　2020年3月，極兔速遞中國起網(wǎng)，不過一年時間，儼然成了順豐之外，通達系眼中最大的勁敵。

　　2020年9月，極兔網(wǎng)絡實現(xiàn)全國省市覆蓋；11月，已建成轉(zhuǎn)運中心78個，干線車輛2000多臺；截至目前，極兔在全球擁有近35萬名員工。

　　極兔的崛起和拼多多息息相關(guān)。據(jù)悉，極兔90%以上的單量來自于拼多多，在2020年，拼多多全年訂單數(shù)達383億筆，日均包裹數(shù)超過7000萬個。極兔的橫空出世打破了快遞業(yè)相對平衡的格局，極兔承運眾多拼多多訂單，意味著將對快遞市場份額構(gòu)成巨大切割，同時也是對整個快遞行業(yè)的重塑。

　　對于極兔的高速成長，3月18日，順豐高管在財報溝通會上曾表示，“規(guī)模再大也守不住市場，這是我們戰(zhàn)略角度看到非常深刻的教訓”。

　　任重而道遠

　　盡管貴為“快遞業(yè)茅臺”，順豐的日子卻沒有那么高枕無憂。在競爭激烈的快遞市場，由于缺乏護城河，順豐需要不斷進取有為。

　　對此，某業(yè)內(nèi)人士表示，順豐需要理順其定位，重新考慮順豐和其他快遞之間差異化到底在哪里，從而找回自己的核心競爭力。

　　近日，安信證券在物流行業(yè)動態(tài)分析報告中稱，目前順豐控股正在進行四網(wǎng)融通項目建設投入，短期資本開支的提速一方面將導致經(jīng)營成本上升，另一方面則鞏固公司長期競爭力。

　　為緩解資金壓力，順豐控股正在推進定向增發(fā)，申請已于3月27日獲證監(jiān)會受理。從此前公布的增發(fā)預案來看，公司擬非公開發(fā)行不超過原公司總股本10%的股票，以募集不超過220億元，用于速運設備自動化升級、新建湖北鄂州民用機場轉(zhuǎn)運中心等項目。從募投項目來看，順豐控股在設備等資本性開支上投入較大。

　　對于目前的虧損，江瀚表示：“從長期的角度來看，我們不能因為一個季度的業(yè)績情況就判斷順豐的基本面出現(xiàn)了問題。至少從目前來說，順豐無論是市場份額還是其發(fā)展的方向，都在向好發(fā)展，其未來發(fā)展仍然值得關(guān)注。”

　　他進一步表示，從資本市場角度來看，之前順豐出現(xiàn)了抱團股的現(xiàn)象，所以現(xiàn)在抱團股都在瓦解的狀態(tài)之中，股價出現(xiàn)一定程度的下行也是很正常的，這是一個回歸合理估值的過程。