北京時間11月25日，寶尊電商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年9月30日的第三季度財報。財報顯示，寶尊2025年第三季度總凈收入同比增長5%至22億元，其中，電商業務收入增長2%至18億元，品牌管理業務收入同比大幅增長20%至4億元。在盈利層面，非公認會計準則下，集團經營虧損大幅收窄至1080萬元，較去年同期實現顯著改善。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼首席執行官仇文彬先生表示：“三季度，公司戰略轉型持續深化并取得切實成效，總營收實現同比增長5%，經營虧損同比大幅收窄。電商業務收入質量優化，推動經營利潤顯著增長，展現業務韌性與精益運營實力。品牌管理業務依托整合營銷、商品策略與渠道拓展的精準結合，實現品牌煥新與市場影響力提升。公司經營趨勢持續向好，印證了轉型后商業模式的韌性與成長潛力，并推動我們穩步邁向更可持續的盈利發展階段。”

電商基本盤穩健增長 盈利能力顯著提升

寶尊電商業務的戰略布局重點，明確關注可持續盈利和增長，并在年初分享過2025年戰略推進節奏：第一季度進行調整，第二季度實現穩定，下半年加速發展。延續電商業務自二季度以來的盈利大幅攀升，第三季度在關鍵業務領域持續取得了顯著進展，收入結構和質量顯著提升，帶來盈利能力的顯著改善。

第三季度，寶尊電商業務實現凈收入18億元，同比增長2%。其中，服務收入增長6%至14億元。通過優化經銷模式質量、拓展優勢品類、深化全渠道運營體系，以及提升技術驅動的運營效率，構筑起持續增長的堅實基礎。非公認會計準則下，電商業務第三季度經營利潤2800萬元，相比去年同期大幅改善，實現了近年來首次在三季度淡季中的扭虧為盈。

經銷業務方面，公司通過持續優化品類矩陣，推動本季度電商業務經銷毛利率提升300個基點，達到13.1%。同時，通過加強采購與庫存周轉管理，推動存貨周轉天數同比改善近20%。品類表現上，美妝、酒類及服裝品類均實現健康增長。此外，寶尊正將經銷業務范圍拓展至服飾等非標品類，旨在將品牌管理業務積累的經驗賦能至電商業務，深化專業能力，逐步建立起品牌方視角的運營思維。

服務業務本季度表現亮眼，得益于店鋪運營和數字營銷與技術解決方案的雙重驅動。店鋪運營收入實現16%的顯著增長，其中大服飾品類為主要增長動力，各細分服飾賽道均呈現良好增勢。數字營銷與技術解決方案收入同比增長6%。服務業務的強勁表現，源于公司持續利用數據洞察與專業能力，積極把握行業機遇，從而有效賦能品牌合作伙伴。

持續深化內容創新 全域能力獲權威認證

寶尊在內容創新和全域運營方面持續深化。在小紅書平臺，寶尊繼二月成為首批“Red Partner”后，本季度榮膺小紅書“2025年度電商運營服務商”認證。同時，依托天貓“紅貓計劃”與京東“紅京計劃”等跨平臺聯動資源，有效助推品牌實現品效銷協同增長。

在抖音生態中，寶尊持續深化直播內容與形式創新，通過生動的場景化展示及明星合作等形式，為品牌伙伴創造高質量商業價值。9月，寶尊助力某國際知名消費電子品牌開設抖音官方旗艦店，首月新增粉絲突破300萬，并登頂所在類目GMV榜首，樹立行業新標桿。

三季度，寶尊在各平臺屢獲權威認證。天貓生態中，憑借優質的全域服務能力與深厚的行業積淀，寶尊斬獲全部八項認證，實現行業認證與能力認證雙維度全覆蓋，再次彰顯其在電商綜合運營與數字化創新等領域的知名地位。京東渠道上，公司獲評京東2025下半年“京牌營銷認證公司”四星級資質，并在“京旗數智案例大賽”中，斬獲用戶增長賽道與營銷提效賽道的三項大獎，成為京東生態內同時擁有高級認證與實戰大獎的服務商之一。

品牌管理持續高增長 盈利水平穩步提升

本季度，寶尊品牌管理業務繼續保持強勁增長勢頭，收入同比增長20%，達3.96億元。增長動力來源于多項核心運營指標的全面改善，包括同店銷售、客流量、平均交易額以及渠道拓展的的全面提升。GAP品牌三季度同店銷售增長7%，充分體現了寶尊品牌管理在商品策劃與營銷推廣方面的成效。利潤層面，品牌管理業務本季度毛利潤同比增長28%，達2.23億元。毛利率較去年同期提高370個基點至56.6%。收入與毛利潤雙雙增長，疊加運營效率的持續優化，共同推動盈利能力進一步改善。本季度品牌管理經調整經營虧損3900萬元，較去年同期大幅收窄30%。

GAP：整合營銷深化本土化敘事 品牌勢能全面煥新

GAP在品牌敘事與文化共鳴方面取得重要突破。9月15日，正式宣布中國實力派演員成毅成為GAP中國品牌代言人，同步啟動“Mind the Gap, Bridge the Gap”（看見空白，便有舞臺）品牌秋季營銷主題。依托品牌深厚的音樂基因，GAP在上海安福路與深圳 COCO Park 雙城同步啟幕「音樂快閃空間」，活動期間聯合上海多家音樂與生活方式伙伴共同打造城市「律動街區」。通過沉浸式場域，深度鏈接音樂社群，以文化內容打破圈層壁壘，與年輕消費者建立情感共鳴及深度對話。

在產品層面，配合營銷活動，同步發布秋季膠囊系列 “THE GAP CLUB”，捕捉Z時代青年的情緒抒發，以“本土設計”轉譯品牌理念。此次膠囊系列推動產品的本土化進程，回應中國消費者在多元場景中的著裝需求，打造一個因多元個性與審美默契而聚集的GAP 俱樂部：不必刻意迎合，只需以態度入場；同時鼓勵當下年輕人勇敢表達自我。

在傳播層面，通過創新性地融合社交平臺PGC（專業生產內容）與UGC（用戶生成內容），激發多層次互動。這些舉措有效提升了客群覆蓋、品牌共鳴與業務表現：累計收獲曝光量12.7億，互動量905萬，品牌社交媒體賬號新增粉絲量近20萬，年輕消費者群體增長25%。此次GAP創新營銷模式，通過線上話題聲量拓展客群結構，帶動全域銷量上漲，驅動品牌勢能全面提升。在剛剛過去的雙 11 大促期間，其男裝、女裝及童裝等核心品類在天貓品牌類目排名均實現顯著提升。

此外，GAP中國積極協同GAP INC.全球營銷資源，在秋季發起了以“BETTER IN DENIM.”（讓我們一起牛仔）為主題的全球廣告，攜手國際新生代女團KATSEYE，以音樂與舞蹈為創意載體，不僅通過富有感染力的溝通方式與全球青年文化建立了深度鏈接，在社交媒體上引發了廣泛討論，更進一步展現了品牌鼓勵個性表達、包容多元文化的形象，贏得了全球青年的廣泛好評與價值認同。

商品與渠道戰略協同推進 增長動能持續鞏固

商品策略始終是GAP業務增長的重要引擎。本季度GAP持續優化產品組合，在各大平臺推出差異化的線上專供品。通過參與天貓時裝秀、抖音超級品牌日等活動，結合獨家商品組合，有效提升了流量與轉化率。同時，我們持續強化供應鏈的敏捷響應與本地化履約能力，使線上線下渠道的靈活協同成為重要的競爭優勢。

渠道拓展方面，公司穩步推進線下門店布局。GAP本季度新設11家門店，覆蓋廣州、銀川等一二線城市，同時關閉4家低效門店，并對武漢、無錫等地的現有門店啟動形象升級，優化視覺陳列與顧客體驗。截至三季度末，GAP門店總數達163家。此外，Hunter品牌本季度入駐青島萬象城，進一步鞏固其時尚前沿的女性戶外定位，目前其門店總數達8家，寶尊品牌管理業務線下門店總規模已達171家。

為進一步深化區域布局，GAP中國于9月成功舉辦全國合作伙伴大會，匯聚了覆蓋全國重點省份的高規格商業伙伴。與會伙伴中約半數為新合作伙伴，其在區域運營與品牌組合方面具備深厚積淀。這些合作將有力提升GAP在國內華北、西南及華南等重點市場的業務能級，也反映出合作伙伴對GAP品牌戰略與發展勢能的高度認可。

寶尊集團首席財務官祝燕潔女士表示：“本季度，電商業務與品牌管理業務的運營效能和財務表現均實現顯著提升。在傳統淡季背景下，電商業務收入保持穩定，經調整經營利潤達2800萬元人民幣。品牌管理業務延續強勁增長態勢，收入同比增長20%，經調整經營虧損同比收窄30%。這些成果共同印證我們的業務結構更趨均衡，為下一階段的增長奠定了堅實基礎。”